Il settore dei pagamenti globali sta attraversando una fase di profonda trasformazione, caratterizzata da una crescita più lenta ma comunque significativa. Secondo il Global Payments Report 2024 di Boston Consulting Group, i ricavi del settore raggiungeranno i 2,3 trilioni di dollari entro il 2028, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 5%. Questo rappresenta un rallentamento rispetto al CAGR del 9% registrato nel periodo 2018-2023, quando i ricavi sono passati da 1,2 a 1,8 trilioni di dollari.
La decelerazione è particolarmente evidente in Europa e Nord America, dove si prevede una crescita annua di solo il 3%. Al contrario, l’Asia-Pacifico dovrebbe mantenere un tasso di crescita superiore alla media del quinquennio precedente, mentre l’America Latina e la regione Medio Oriente e Africa registreranno i maggiori incrementi relativi, con tassi di crescita rispettivamente del 9% e del 7%.
I fattori chiave dell’evoluzione del settore
Questa evoluzione del panorama è guidata da diversi fattori chiave. In primo luogo, la transizione dal contante ai pagamenti digitali sta raggiungendo il suo apice in molti mercati sviluppati, con meno del 10% delle transazioni effettuate in contanti in paesi come Stati Uniti, Regno Unito e paesi nordici. Anche in Germania, tradizionalmente legata al contante, la quota di pagamenti in contanti è scesa a circa il 25% nel 2023. In secondo luogo, l’impatto inizialmente positivo dell’inflazione e dell’aumento dei tassi di interesse sui margini dei depositi si sta invertendo, con un effetto particolarmente marcato in Europa.
Infine, le aziende del settore devono far fronte a crescenti pressioni sui costi, dovute all’aumento delle spese normative e agli investimenti necessari per l’implementazione di nuove infrastrutture come i pagamenti istantanei, le valute digitali delle banche centrali e i framework di open banking.
L’imperativo della crescita redditizia nel settore dei pagamenti
Nel contesto attuale del settore dei pagamenti, la crescita redditizia è diventata un imperativo fondamentale. L’analisi di BCG rivela un cambiamento significativo nelle aspettative degli investitori e nelle dinamiche di creazione di valore. Tra il 2016 e il 2021, la crescita dei ricavi ha contribuito per il 55% al rendimento totale per gli azionisti (TSR), con il resto derivante dall’aumento dei multipli di valutazione. Tuttavia, nel periodo dal 2021 a metà 2024, si è osservato un riequilibrio: la crescita dei ricavi, l’aumento dei profitti e l’espansione dei multipli hanno assunto un ruolo pressoché paritario nel TSR. Inoltre, le strategie di riacquisto di azioni, i dividendi e altre forme di restituzione del capitale hanno guadagnato importanza, arrivando a rappresentare circa il 36% del TSR.
Questo cambiamento si riflette anche nel profilo degli investitori del settore. Rispetto al 2021, la quota di investitori orientati alla crescita è diminuita di 7 punti percentuali, posizionando il settore dei pagamenti al di sotto della media di mercato in termini di attrattività per questo tipo di investitori. La performance in termini di TSR varia notevolmente tra i diversi segmenti del settore.
I network di pagamento hanno registrato la performance più forte e stabile, con un TSR medio del 15% dal 2014 al 2024. Questa solidità è attribuibile alla loro capacità di diversificazione e all’espansione in servizi a valore aggiunto, che ora rappresentano circa il 40% dei ricavi per giganti come Visa e Mastercard. Gli acquirer, un tempo favoriti dagli azionisti con un TSR annuo del 29% dal 2014 al 2021, hanno visto un declino del 16% annuo dal 2021, principalmente a causa della disintermediazione da parte di aziende software con relazioni più forti con i commercianti. Gli emittenti hanno sottoperformato rispetto al settore nel suo complesso nell’ultimo decennio, con un TSR annuo del 5% rispetto al 12% del mercato complessivo dei pagamenti, principalmente a causa di sensibilità macroeconomiche e pressioni normative.
Nonostante queste sfide, i leader di mercato in ogni segmento continuano a godere della fiducia degli investitori, offrendo opportunità per le aziende di agire in modo decisivo per affinare le proprie strategie di allocazione del capitale e di portafoglio al fine di generare valore a lungo termine e soddisfare le mutevoli aspettative degli investitori.
Modernizzazione tecnologica: la chiave per rimanere competitivi
La modernizzazione tecnologica è diventata un imperativo non negoziabile per le aziende del settore dei pagamenti, indipendentemente dal fatto che si tratti di incumbent affermati o di nativi digitali. L’adozione di un’architettura razionalizzata, modulare e scalabile basata sul cloud è essenziale per migliorare l’economia delle unità, accelerare l’innovazione dei prodotti e aumentare il valore per i clienti.
Secondo il report di BCG, le aziende leader nel settore dei pagamenti stanno già raccogliendo i frutti di questa trasformazione. Ad esempio, Adyen opera su una piattaforma globale moderna e unificata per l’accettazione dei pagamenti e l’acquiring, che le ha permesso di diventare un partner preferenziale per le piattaforme di e-commerce globali e i commercianti internazionali. Questa architettura moderna ha consentito ad Adyen di espandere continuamente la sua offerta di prodotti, aggiungendo servizi come l’accettazione di pagamenti offline nei punti vendita e un’offerta di carte aziendali per i commercianti.
Analogamente, gli investimenti di JP Morgan nell’aggiornamento del suo motore di transazioni di pagamento hanno permesso alla banca di implementare più rapidamente i pagamenti in tempo reale e altri requisiti in diversi mercati. La modernizzazione tecnologica comporta sfide significative, in particolare per le aziende con sistemi legacy. Molti acquirenti merchant sono gravati da gateway, canali e applicazioni ridondanti a causa di anni di fusioni e acquisizioni. Anche le aziende più giovani, nonostante siano partite con tecnologie più snelle, devono ora affrontare la sfida di scalare le loro capacità.
Per affrontare queste sfide, BCG suggerisce un approccio strategico alla modernizzazione. Le aziende devono progettare uno stato target chiaro, considerando attentamente se consolidare più piattaforme di elaborazione dei pagamenti in una soluzione esistente, costruire una nuova soluzione da zero o migrare verso una piattaforma di fornitori esterni personalizzata. È fondamentale una pianificazione dettagliata e a lungo termine, con una roadmap granulare e pluriennale che tenga conto delle dipendenze interne ed esterne, delle decisioni normative in sospeso e delle potenziali fusioni e acquisizioni.
Le aziende devono inoltre dare priorità a cicli di rilascio rapidi e flessibili, capacità avanzate di gestione del codice e automazione dei test per soddisfare le esigenze di un ambiente commerciale e normativo dinamico. Infine, è essenziale sviluppare i talenti del futuro oggi, investendo nella formazione e nello sviluppo orientati al futuro per acquisire competenze critiche e identificare i colli di bottiglia della forza lavoro.
L’intelligenza artificiale generativa: un vantaggio per gli early adopter
L’intelligenza artificiale generativa (GenAI) sta emergendo come una tecnologia trasformativa nel settore dei pagamenti, offrendo vantaggi significativi agli early adopter. Secondo il report di BCG, le aziende leader stanno già implementando la GenAI in aree chiave del loro business, dal servizio clienti allo sviluppo e codifica del software, ottenendo miglioramenti tangibili nelle prestazioni aziendali e nella soddisfazione dei clienti. In alcuni casi, si è registrata una riduzione dei costi di servizio fino al 70%. Tuttavia, nonostante il potenziale riconosciuto, molte aziende del settore dei pagamenti esitano ancora ad adottare pienamente questa tecnologia. Il report evidenzia che l’85% delle aziende del settore finanziario si aspetta che la GenAI sia altamente dirompente o trasformativa per l’industria, ma solo il 18% ha una strategia GenAI ben definita con l’implementazione in corso.
Questa esitazione è attribuibile a diversi fattori, tra cui l’incertezza sul ritorno dell’investimento, le preoccupazioni sull’esposizione degli investimenti e i dubbi sulla adeguatezza degli strumenti e delle risorse attuali. Nonostante queste sfide, alcune aziende di pagamenti stanno già ottenendo risultati significativi dall’adozione della GenAI.
Klarna, ad esempio, utilizza la GenAI per gestire autonomamente due terzi delle chat del servizio clienti, equivalenti al lavoro di 700 dipendenti, con un miglioramento previsto del risultato economico di 40 milioni di dollari solo nel 2024. Il tempo medio di risoluzione delle richieste è sceso da 11 a 2 minuti.
Stripe ha integrato la GenAI nel suo portale per sviluppatori, diventando la scelta numero uno per gli sviluppatori nel settore dell’acquiring.
MasterCard e Visa stanno utilizzando la GenAI per rilevare comportamenti fraudolenti, migliorando significativamente le loro capacità di prevenzione delle frodi.
Per sfruttare appieno il potenziale della GenAI, BCG consiglia alle aziende di pagamenti di agire ora, senza aspettare il caso d’uso perfetto. L’apprendimento e lo sviluppo istituzionale continuo attraverso il miglioramento incrementale sono più efficaci nel guidare il miglioramento dei margini e la differenziazione del modello di business rispetto all’attesa della perfezione. Le aziende devono inoltre dare priorità al rafforzamento della loro infrastruttura dati, all’acquisizione di applicazioni AI fondamentali, all’integrazione dei processi core e allo sviluppo delle competenze necessarie nella forza lavoro.
Infine, è fondamentale abbracciare i principi dell’AI responsabile, implementando un framework di policy GenAI olistico per mitigare i rischi di violazione della proprietà intellettuale, bias, errori e “allucinazioni”.
Il futuro dei pagamenti istantanei e delle valute digitali
Il panorama dei pagamenti globali sta vivendo una rapida evoluzione con l’ascesa dei pagamenti istantanei e delle valute digitali. Secondo il report di BCG, i sistemi di pagamento istantaneo sono ora attivi in oltre 60 paesi, con ulteriori schemi in arrivo. Iniziative come Immediate Cross-Border Payments (IXB), Nexus e Asian Payment Network (APN) stanno guadagnando terreno, mirando a facilitare i pagamenti transfrontalieri collegando direttamente due o più schemi di pagamento istantaneo nazionali. Tuttavia, i tassi di adozione variano significativamente tra i mercati. I mercati ad alta adozione condividono caratteristiche comuni, tra cui mandati normativi, una proposta di valore convincente sia per i mittenti che per i destinatari, prezzi attraenti, forte sicurezza e funzionalità che supportano l’accettazione dei casi d’uso nell’ecosistema dei pagamenti più ampio.
Alcuni esempi di iniziative di successo
Esempi notevoli di iniziative di successo includono il sistema Pix in Brasile e l’infrastruttura UPI in India. In Europa, una recente regolamentazione della Commissione Europea richiede a tutti i fornitori di servizi di pagamento della regione di partecipare allo schema di pagamenti istantanei dell’Area Unica dei Pagamenti in euro (SEPA), con un tetto alle commissioni al livello dei pagamenti in batch per garantire una concorrenza equa. Gli Stati Uniti stanno iniziando a implementare i pagamenti in tempo reale (RTP) e il sistema di infrastruttura di pagamenti istantanei FedNow.
Per quanto riguarda le valute digitali, il report evidenzia tre classi principali: criptovalute, stablecoin e valute digitali delle banche centrali (CBDC). Mentre le criptovalute continuano a essere viste principalmente come asset rischiosi piuttosto che come metodo di pagamento mainstream, le stablecoin e le CBDC offrono prospettive più promettenti per i pagamenti tradizionali. In particolare, oltre il 90% delle banche centrali a livello globale sta sviluppando CBDC, con alcune già operative e altre in fase pilota o di ricerca e progettazione.
Le CBDC potrebbero inaugurare una nuova era di innovazione nei pagamenti programmabili, offrendo vantaggi come costi di transazione inferiori, migliore tracciabilità e regolamento quasi in tempo reale. Tuttavia, l’adozione diffusa di queste valute digitali richiederà progressi su diversi fronti, tra cui l’architettura tecnologica, l’esperienza utente, l’interoperabilità e la regolamentazione. BCG sottolinea l’importanza per i leader dei pagamenti di partecipare attivamente alla progettazione di queste nuove infrastrutture, collaborare con le autorità di regolamentazione e promuovere l’adozione attraverso casi d’uso che offrano benefici innegabili ai consumatori e ai commercianti.
Reinventare i pagamenti: una priorità per le banche
Il settore bancario si trova di fronte a una sfida cruciale: reinventare il proprio approccio ai pagamenti per rimanere competitivo in un mercato in rapida evoluzione. Secondo l’analisi di Boston Consulting Group, i pagamenti rappresentano un’ancora fondamentale per le banche, generando engagement dei clienti, opportunità di cross-selling e dati transazionali preziosi. Tuttavia, la maggior parte delle banche è in ritardo rispetto ai leader di mercato. Giganti come JPMorgan e Citi, che hanno investito pesantemente in nuove tecnologie per anni, stanno ora raccogliendo i frutti con una significativa crescita dei ricavi da commissioni.
Nel frattempo, il panorama competitivo si è intensificato con l’emergere di oltre 6.500 fintech attive focalizzate sui pagamenti a livello globale. Queste startup hanno attratto più di 125 miliardi di dollari in finanziamenti azionari negli ultimi 25 anni, rappresentando quasi un quarto di tutti i finanziamenti fintech fino ad oggi.
Aziende come Stripe e Adyen ora rivaleggiano con i più grandi acquirer di proprietà bancaria in termini di volume di transazioni. Per affrontare questa sfida, BCG suggerisce un approccio su tre fronti. In primo luogo, le banche devono concentrarsi sulla massimizzazione del valore dal loro core business, passando da segmenti ampi a microsegmenti e identificando proposte di valore distinte per ciascuno. Devono anche colmare le lacune di servizio per creare un’offerta completa, in particolare in aree critiche come la tesoreria digitale, e investire nell’efficacia della forza vendita, soprattutto nei pagamenti all’ingrosso. In secondo luogo, dopo aver ottimizzato il core, le banche in rapida crescita.
